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近日，“太保資產(chǎn)-天合富家新能源基礎(chǔ)設(shè)施碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（鄉(xiāng)村振興）”在上海證券交易所成功發(fā)行。此次發(fā)行不僅為天合光能(20.280, 1.46, 7.76%)帶來(lái)超30億元的資金活水，更成為光伏行業(yè)“產(chǎn)業(yè)+金融”協(xié)同的新模式。繼2023年新能源REITs“開(kāi)閘”后，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS正在為重資產(chǎn)屬性的新能源行業(yè)打開(kāi)新的流通渠道。
據(jù)悉，資產(chǎn)證券化工具在新能源領(lǐng)域主要有ABS和公募REITs兩種形式。其中，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS以能產(chǎn)生穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的持有型不動(dòng)產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，通過(guò)基礎(chǔ)資產(chǎn)的真實(shí)出售和轉(zhuǎn)讓，打造“資產(chǎn)上市”的平臺(tái)，具備顯著的權(quán)益屬性。與公募REITs相比，持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS沒(méi)有發(fā)行規(guī)模的限制，對(duì)底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)時(shí)間也沒(méi)有硬性要求。正因如此，它為眾多因持有裝機(jī)規(guī)模較小、運(yùn)營(yíng)時(shí)間較短而難以發(fā)行公募REITs的主體提供了盤(pán)活資產(chǎn)的新途徑。
2025年6月，遠(yuǎn)景能源ABS成功發(fā)行，成為市場(chǎng)首單清潔能源類持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS。隨后，水電、火電等領(lǐng)域的ABS項(xiàng)目也陸續(xù)推出。在此背景下，天合光能此次ABS的發(fā)行，標(biāo)志著光伏資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破。天合富家作為天合光能旗下分布式光伏業(yè)務(wù)板塊，近年來(lái)從單一開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)向多元生態(tài)價(jià)值戰(zhàn)略躍升。此次ABS的底層資產(chǎn)為天合富家的分布式光伏項(xiàng)目，通過(guò)金融創(chuàng)新引導(dǎo)行業(yè)從同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)走向高質(zhì)量發(fā)展。
當(dāng)前，天合光能正積極推進(jìn)“富家2.0”戰(zhàn)略，加速構(gòu)建與生態(tài)伙伴價(jià)值共創(chuàng)的新模式。此前，天合光能在投資者關(guān)系平臺(tái)表示，其2025年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全年發(fā)貨量預(yù)計(jì)超8GWh，且2026年預(yù)計(jì)發(fā)貨量將達(dá)15-16GWh，保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在山東市場(chǎng)，天合光能已推出AI賦能的工商業(yè)微電網(wǎng)解決方案，并與山東臨邑達(dá)成虛擬電廠項(xiàng)目戰(zhàn)略合作，協(xié)同打造“分布式能源+負(fù)荷調(diào)控”的政企合作范式。這些新業(yè)務(wù)場(chǎng)景需要大量前期投入，ABS提供的資金將使天合光能更靈活地布局這些新興領(lǐng)域。
中證鵬元結(jié)構(gòu)融資部資深評(píng)級(jí)分析師孫晨表示，在“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)下，我國(guó)正持續(xù)優(yōu)化綠色金融體系，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)也在向新能源領(lǐng)域擴(kuò)展。這種擴(kuò)展為行業(yè)提供了更多元化的融資渠道。
當(dāng)前光伏行業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，天合光能等頭部企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤(pán)活，為行業(yè)發(fā)展提供了新范例。在行業(yè)層面，ABS產(chǎn)品還促進(jìn)了光伏行業(yè)運(yùn)營(yíng)的規(guī)范化。由于ABS產(chǎn)品對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定性有較高要求，將推動(dòng)光伏電站運(yùn)營(yíng)管理的標(biāo)準(zhǔn)化和精細(xì)化，從而提高全行業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平。
